基于CRRA效用函数的企业年金最优个体投资策略

Personal Optimal Investment Strategy for Occupational Pension Based on CRRA Utility Function

摘要:

在常数相对风险规避系数(constant relative risk aversion,CRRA)效用函数的偏好假定下,构建了反映企业年金计划退休前有固定投入.退休后有固定支出的连续时间随机动态规划模型,求出了退休前和退休后最优个体投资策略.发现二者具有一定的对称性:固定缴费投入使退休前的策略相对积极,但最优风险证券投资比重随时间推移而降低;固定养老支出使退休后的策略相对保守,但最优风险证券投资比重随时间推移而增加.大规模的MonteCarlo模拟证明了理论推导.

关键词:企业年金;常数相对风险规避系数效用函数;个体投资策略;效用函数;企业年金计划;最优个体;投资策略;Utility Function;Based;Occupational;Optimal Investment Strategy;理论;模拟;MonteCarlo;大规模;养老;时间推移;投资比重;风险证券;缴费;对称性;发现;随机动态规划模型

Abstract:

Key words:企业年金;常数相对风险规避系数效用函数;个体投资策略;效用函数;企业年金计划;最优个体;投资策略;Utility Function;Based;Occupational;Optimal Investment Strategy;理论;模拟;MonteCarlo;大规模;养老;时间推移;投资比重;风险证券;缴费;对称性;发现;随机动态规划模型